罗森伯格研究公司的创始人大卫·罗森伯格（David Rosenberg）提出了一个不容忽视的观点：加拿大经济正陷入“严重”的困境。他指出，与其他国家相比，加拿大缺少大规模的财政刺激措施和30年期固定利率抵押贷款，这限制了加拿大央行（Bank of Canada）的政策选项。在这种情况下，加拿大央行可能需要赶在美联储之前取消过度的政策限制。

OSFI的风险预警

OSFI的预警进一步强化了市场的担忧。该机构预计，利率上升和市场波动将导致借贷成本持续上升，增加抵押贷款续期/再融资风险，减少消费者支出和商业投资。罗森伯格研究公司特别强调了OSFI使用的动词“减少”，这暗示了经济衰退的可能性。

通货紧缩的风险

罗森伯格研究公司进一步指出，消费活动的减少和经济衰退都是通货紧缩的信号。他们补充称，加元在很长一段时间内都不可能走出困境，任何由大宗商品引发的市场问题都应立即卖出。

违约和信贷损失的威胁

OSFI还提到，更高的抵押贷款利息支付正在占据一些家庭收入的更大一部分，导致无法支付其他贷款和债务的借款人数量增加。这意味着加拿大正处于违约和信贷损失周期的早期阶段。

支付冲击与债务压力

OSFI的结论是，支付冲击将在加拿大的未来出现，因为76%的未偿还抵押贷款将从现在到2026年底进行重置。在此期间，平均每月抵押贷款还款额预计将激增约30%。

加拿大央行的政策选择

罗森伯格研究公司认为，“支付冲击”的最大风险在于，2020年至2022年期间，加拿大新增净抵押贷款债务接近4500亿加元，当时抵押贷款利率平均不到4%，而如今已超过6%。为了避免一场“彻底的灾难”，债券收益率将不得不暴跌至少200个基点，这将对加拿大央行的政策选择产生重大影响。